证监会王建平：发挥认股权综合服务试点作用促进股债联动

证监会二部主任王建平11月22日在2022金融街论坛年会上表示，完善区域性股权市场生态体系，解决行业实际需求，加大科技创新支持力度的重要举措证监会将依法对试点工作进行指导，协调和监督，会同北京市相关职能部门，指导北京股交中心发挥综合服务平台作用，稳步有序推进试点工作试点取得一定经验和成效后，将研究逐步扩大股票期权试点范围

王建平指出，私募股权和风险投资作为创新资本形成的重要载体，在推动科技创新方面发挥着重要作用截至今年二季度，私募股权和风险投资已投资未上市和新三板挂牌公司股权项目超过18万个，形成股权资本超过10万亿元互联网，机械制造，医药，生物，半导体等行业成为投资重点在投项目近9万个，本金4万亿而科技创新需要更多的人民币和大规模的金融资源，尤其是债务融资工具为更好地赋能企业定向增发后的发展，加大对科技创新的金融支持力度，最近几天，我会同意北京区域性股权市场开展股票期权综合服务试点，旨在通过这种股债混合融资工具，进一步完善科技创新的金融支持体系

股票期权是指企业或关联方授予外部机构在未来某一时期认购一定数量或金额股权的期权最近几年来，国内一些金融机构，私募股权基金和担保公司积极探索和尝试与股票期权相关的债权产品，有力支持了一大批科创企业的发展

"但目前，股票期权业务仍存在一些制约因素."王建平表示，大部分科创企业对股票期权以及股票期权融资对企业发展的好处并不了解没有权威的第三方机构对股票期权协议进行权利登记，导致权责不清，缺乏有效性和合法性的保障股票期权没有合理的估值方法，持有人难以进行有效的价值管理，导致行权比例低缺乏可信的转让平台，转让效率低，转让合规性存在问题私募股权投资机构作为股票期权的重要潜在买家，缺乏投资股票期权的政策基础这些问题表明，迫切需要建立一个可信的股票期权综合服务平台，以保证股票期权业务的规范发展

为有效解决各类机构在开展股票期权业务过程中面临的上述问题，提高金融机构支持科创企业的积极性，在广泛调研和征求行业意见的基础上，证监会同意在北京开展股票期权综合服务试点，依托北京股交中心，搭建集股票期权确权存管，登记托管，估值转让，行权注销等为一体的综合服务平台，探索服务科技企业的模式创新，推动股权，债权等融资工具相结合

王建平指出，北京正在加快建设国际科技创新中心，具有良好的创业环境和条件，一大批科技企业如雨后春笋般涌现，需要各种金融支持多年来，北京一直是全球最具吸引力的私人股本投资市场创投机构资源丰富，北京私募股权投资机构众多，金融资源聚集效应显著截至今年二季度，北京私募股权和创业投资基金管理人超过2700人，管理资金规模超过3万亿元国家创业投资基金在京投资项目1.2万个，本金金额超过2200亿元，其中投向中小企业和高新技术企业的本金金额占一半以上，主要集中在互联网，医药生物，医疗器械及服务等行业各类银行积极给予科技企业信贷支持，北京市科技企业贷款余额超过8000亿元北京各类市场主体开展了大量的股票期权业务，目前约有3300份股票期权协议一些银行将股票期权贷款与普惠金融相结合，设立科技创新支行，探索以投促贷，以贷促投的方式，更好地支持科技企业发展第二，中国发展，海科金等已经通过担保/融资租赁+股票期权模式获得一定比例的股票期权，在为科创企业提供增信融资的基础上，已经有行权或转让的退出经历第三，风险投资机构通过债权+股票期权模式，专注于投资高成长性的初创企业

王建平表示，区域性股权市场作为重要的地方金融基础设施，是具有私募证券登记，托管，结算和转让功能的证券交易场所具有较强的市场公信力，能够有效连接企业，私募基金，商业银行等主体，是解决股票期权现存问题，推动股票期权业务发展的关键功能平台依托区域性股权市场探索股票期权贷款综合服务试点，一是可以更好地解决科技企业融资问题，加大对科技企业的金融支持，引导社会资本增加对科技企业的股权投资规模二是可以提高资金方管理股票期权的能力，更好地保护其合法权益，进而提高资金回报率，支持科创企业的积极性三是可以充分发挥区域性股权市场服务科技企业的功能，加强各类市场机构的合作和协调发展，完善市场生态系统

经过多年发展，北京股交中心在规范运营，业务创新，数据安全和风险管理等方面积累了一定经验目前，北京股交中心正在建设基于区块链的股票期权综合服务系统，为各类市场主体提供电子签约，登记托管，过户等服务，强化区块链存证，确保股票期权的真实性和有效性同时，通过区块链实现登记，确认，过户等信息共享，地方业务链与证监会监管链对接，实现监管部门实时动态监管和穿透式监管

王建平表示，开展股票期权综合服务试点，是完善区域性股权市场生态体系，解决行业实际需求，加大科技创新支持力度的重要举措这个试点项目也是一个全新的尝试，后续的实施需要各方的共同努力

一是深化股票期权综合服务试点工作证监会将依法对试点工作进行指导，协调和监督，会同北京市相关职能部门，指导北京股交中心发挥综合服务平台作用，稳步有序推进试点工作试点取得一定经验和成效后，将研究逐步扩大股票期权试点范围

二是鼓励各类机构积极参与股票期权综合服务试点支持金融机构，私募基金，证券服务机构，担保公司等机构参与试点，推动股票期权发现和有序流通，构建合规，专业，高效的股票期权服务生态圈

三是提高服务科技企业的能力股权认定综合服务有助于引导优质科技企业进入区域性股权市场北京股交中心要深刻理解服务科技企业的业务逻辑，不断完善市场生态，探索科技金融服务模式创新，提高服务科技企业的能力和水平

第四，做好风险防范各地监管部门要加强对区域性股权交易平台，参与机构和相关企业的监管，防止虚假权益和过度投机，严格合格投资者管理，确保试点工作健康顺利开展

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编辑：叶子琪