周期股出现集体大跌行情到头了吗？

今年以来，如果投资错过了周期资产，几乎错过了结构性牛市的主流市场，极有可能出现满仓踩空的感觉。

截至周三，中信产业指数显示，钢铁，煤炭，有色金属，基础化工等诸多传统概念均进入今年涨幅前十的行业，相关行业指数均升至历史高位。。

可是，经过一段时间的大幅上涨后，周期性股票集体大幅下跌。

中秋假期前两个交易日，周期股集体失火9月17日收盘，数据显示煤炭指数下跌4.52%，钢铁指数下跌4.44%之后贵金属和石化指数也下跌了3%以上，基本金属指数也下跌了2.48%

长城基金首席经济学家向大卫表示，伴随着相关行业的市场指数和股价达到历史高位，同时国际金属如电解铝，小能源金属，煤炭和部分基础化工品的价格近几日有所加速，周期股和三大产业链的股价均在高位波动，说明大宗商品和股票的大幅上涨造成了严重的市场分歧。从资金趋势来看，资金不怕周期股，周期股已经处于高位，仍然呈现净流入。

本轮行情还会持续多久，上涨空间有多大。

向认为，周期股上涨最根本的逻辑是，在双碳背景下，未来相关行业产能扩张会越来越有限，政策门槛会越来越高，需求会持续增长——意味着产能和供给在做减法，需求在做加法，必然会推动相关行业价格继续上涨

考虑到目前的工业库存，未来资本支出和产能扩张格局，项认为未来供需缺口很难得到明显改善因此，虽然目前很难判断相关行业价格在当前水平下的上涨空间，但它们连续大幅下跌是不现实的因此，相信在未来很长一段时间内，主要格局很可能是震荡上涨

作为今年周期板块的坚定观察者，开源证券牟亦玲策略团队近期持续跟进报告，表明钢铁，煤炭，铝等周期股成为当前市场的新共识。此外，钢铁ETF本月整体净流入36亿元，有色金属ETF本月净流入55亿元。

开源证券认为，今年传统周期行业增速远超其他行业，其背后的深层次因素不是简单的供需短期变化，而是社会在能源转型过程中呈现的必然规律另一方面，伴随着政策的约束和企业的自我预期，大量传统行业即使现金流充裕，也在大幅减少对传统业务的资本支出，转向新能源相关产业链

开源证券认为，传统资源材料企业长期盈利能力进入改善通道后，2010年以来看商品，做股票的投资策略需要修正，周期股正在成为比商品更好的投资工具本轮资源企业的重估将是历史级别，着眼于油气，有色，钢铁，煤炭，造船，化纤等细分行业

信达证券首席策略师范曾在8月份发表研究报告，暗示周期股仍有第二波机会，预计第二波周期股的持续时间约为两个季度。Wind数据显示，截至9月16日，煤炭ETF已连续14个交易日处于净流入状态，本月净流入达到18亿元。

范表示，根据历史上周期股的波动规律，2022年上半年可能是周期股的高峰期从经验来看，商品价格的上涨一般分为三个阶段第一阶段是需求拐点，商品价格开始快速上涨，摆脱亏损区域第二阶段，伴随着价格上涨，企业利润回升，足够的现金流开始，闲置产能和在建产能迅速投产第三阶段，供需缺口依然存在，没有可以快速恢复的产能

那么，上涨的周期股有投资价值吗提醒吠陀投资者，如果短期内商品价格上涨过快，也要注意三个潜在风险一是政府行政干预的可能性，二是碳减排节奏调整，第三，下游制造业和需求的收缩这三种情况可能反过来导致相关商品价格波动，或者直接导致市场情绪分化，导致股价短期剧烈波动对维达说

Boss周期整合团队负责人沙伟表示，投资周期板块相对较难，因为很多行业供给端技术壁垒较低，需求端很多主要依赖传统基建地产，存在长期下行风险，因此其行业景气度波动较大长期以来，我们对国内投资需求存在一定的担忧，因此在选择周期板块时，我们更关注需求集中在制造业，化工，有色金属等行业的行业沙慧说

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编辑：苏小糖