A股再融资结构悄然生变年内可转债发行规模超770亿元比肩定增

A股再融资市场结构不断优化，可转债正逐渐成为上市公司再融资的重要选项数据显示，今年以来可转债发行规模已与定增比肩，且远超配股

Wind资讯数据显示，按发行日统计，今年以来已有52家上市公司实施定增，合计募资781.44亿元，3家上市公司实施配股，合计募资255.75亿元，29家上市公司发行可转债，发行规模合计776.72亿元即在上市公司1813.91亿元再融资中，通过定增，配股，可转债完成的融资规模，分别占43.08%，14.1%，42.82%

最近几年来，可转债的发行规模在再融资总规模中的占比不断提升，今年以来更是超过了40%，与定增不相上下而在2017年以前，可转债的融资规模仅占再融资总规模的1%左右，2017年2月份，证监会对再融资政策进行调整，鼓励上市公司通过可转债等其他产品进行再融资，可转债由此逐渐获得青睐

在此基础上，可转债也受到了投资者欢迎最近几天，中国银河可转债最终确定网上向社会公众投资者发行72.28亿元，中签率为0.0638%中国银河可转债的中签率是今年以来最高的，而重庆银行可转债的中签率仅为0.0301%，此外，多只可转债中签率甚至不足0.001%

东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮在接受《证券日报》记者采访时表示:可转债给了投资者一种额外选择权，如果权益市场表现不佳，投资者可以放弃转股而获取票息，反之则选择转股获取资本利得。

当前，金融业是可转债发行的主力军在今年A股再融资规模前十的项目中，有6单为可转债项目，其中3单来自于金融业，包括重庆银行，成都银行，中国银河

可转债除选择权优势外，在会计计量上也是一种较直接投资权益资产更优的选择，可以有效降低投资收益的波动性刘嘉玮告诉记者

去年，可转债市场总体表现优异，公募基金对可转债的增持幅度也有较大提升Wind资讯数据显示，去年四季度，公募基金持有可转债的规模为2605.1亿元，增持金额为418.2亿元，增持幅度为19.12%不过，步入2022年，可转债市场持续震荡，截至3月25日，今年以来中证转债指数跌幅为8.93%2019年至2021年期间，中证转债指数维持了三年的上涨，年涨幅分别达25.15%，5.26%，18.48%

从投资者角度来看，虽然通常来说可转债‘下有保底，上不封顶’，但投资者还需理性看待刘嘉玮向记者表示，当前进行可转债投资还需注意风险，部分可转债估值过高，溢价严重，建议精选标的同时，在申购可转债时，投资者也需要了解与新股一样，可转债申购可能存在上市后跌破发行价的风险

截至3月25日，全市场仅有1只低于100元的可转债390只可转债的平均转股溢价率为40.35%蓝盾转债转股溢价率最高，为322.4%，横河转债紧随其后，为319.6%

光大证券固收首席分析师张旭认为，投资者将强化对于稳增长的信心，市场风格将重回稳增长和高增长赛道未来可以关注三方面机会，一是稳增长相关链条的投资机会，如地产，建材等相关行业转债，二是主流赛道的成长股性价比愈加凸显，可以开始布局光伏中下游，汽车电子和风电相关的转债，三是关注业绩超预期的相关转债的投资机会

而除了明星基金经理掌舵的权益类基金外，值得注意的是，今年还诞生了5只百亿级别的“固收+”产品，相比往年同期有所增加。

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编辑：夏冰