中远海控半年大赚647亿元为何股价却迟迟不涨？

日前，中远空海发布2022年上半年业绩预告预计2022年上半年归母净利润约647.16亿元，同比增长约74.45%，扣非净利润约644.36亿元，同比增长约74.06%第二天，中远空海早盘高开，一度上涨超过7%，但随后回落，随后持续下跌半个月业内人士认为，中远空海被严重低估

业绩亮眼，股价却没跟上去。

疫情以来，整个航运市场迎来了难得的牛市，中远空海等全球航运巨头也在这两年大赚了一笔今年上半年，中远空海的业绩延续了去年的幸运数字，归母净利润在去年上半年业绩爆发的基础上增长了74.45%，日均盈利约3.6亿元

中远在公告中表示，本期业绩预增的主要原因是2022年上半年，国际集装箱运输供需较为紧张，干线航线出口运价保持高位报告期内，中国出口集装箱运价平均综合指数为3286.03点，同比增长59%

但在股市上，中远海运却没有得到同样的好运气。

界面新闻记者发现，2021年7月9日，中远空海股价最高点达到24.82元/股，随后一路下跌至今年4月29日最低点，仅为12.25元/股上半年业绩预告发布后，7月7日早盘虽高开，但涨跌互现，7月8日至7月18日之间跌幅明显截至7月21日收盘，中远空海股价为14.19元/股，仅比4月最低点高出1.94元/股

股价与业绩背离的现象并不仅仅出现在中远空海这样的航运巨头身上根据丹麦南方银行Sydbank的计算，今年上半年，Evergreen，Herr Beurotte，Maersk，Yangming和HMM五大船公司的总市值损失高达420亿美元

对于这一现象，有分析称:一是因为航运业具有周期性，目前的市场景气度似乎已经见顶，第二，中远空海2021年的分红方案存在争议根据中远空海2021年度权益分派公告，中远空海2021年净利润约900亿元，但分红比例不高，每股分红不足9分钱

最近几天，中信建投的一份报告也显示，截至2022年7月6日，根据2022年一季度数据，中远空海a股净现金/净资产为1.11，净现金/净市值为0.86，PB仅为1.52，中远的港股PB已经破净到0.88预计到2022年底，a股破净至0.96，港股PB破净至0.59左右港股账面现金净额约为市值的两倍，企业价值一直为负，处于深度低估状态

对于长期跌破净资产的情况，中远空海董秘回答说，长期来看，市场是有效的，最终决定公司市值的是公司所处行业的景气度，竞争格局，公司经营业绩的可持续性和核心竞争力。

牛市见顶，业绩还能继续坚挺吗。

根据Sydbank的分析，尽管收入持续增长，但航运公司的股价受到投资者对未来时间和航运公司未来收入的紧张情绪的影响。

今年上半年，国际海洋运费继续下降虽然全球港口依然拥堵，但运费却未能像去年一样飙升

注册国际投资分析师贾表示，中远控股股价疲软的最重要原因是业内预期航运市场将见顶，见顶后将再次进入亏损期他进一步分析，2021年中远空海市净率为2.25倍，而根据今年年中业绩数据，今年上半年中远空海市净率为1.19倍这一数据充分反映出市场已经看到未来航运市场运价下跌，包括未来全球经济衰退带来的风险

同时，市场下跌带来的焦虑也传导到股民身上最近，在投资者关于中远空海的问题中，许多投资者提出了关于美国西部航线运费下降和消费疲软的问题

克拉克森今年6月13日的研究也显示，全球海运集装箱贸易增长的预测已下调至1.3%，而集装箱内贸易的预测已下调至0.5%全球集装箱航运贸易面临的风险和不确定性持续增加，目前的预测仍可能下调

Sydbank高级分析师Mikkel Emil Jensen也表示:伴随着利率和通胀的上升，消费者的购买力正在被吸走所以对商品的需求会减少与此同时，消费模式也从电视，家具和建材转向了旅游等服务

市场下行趋势已经很明显，但需要注意的是，去年以来包括中远海运在内的船公司都加大了签订长期协议的比例，从而稳定了船公司的收益，缓解了现货运价大幅波动带来的冲击。

中远副总经理陈帅在今年5月27日召开的股东大会上也表示，公司今年的签约目标已全部完成，签约价格较往年有较大提高。

贾分析，长协运费至少同比翻倍，欧线一年合约价格同比上涨200%—400%。

根据消息显示，中远空海的运价收入包括现货协议运价和长期协议运价，但两种协议的具体比例公司并未透露参考马士基71%的长期协议，中远空海的长期协议应该不低，有分析认为可能超过60%这样一来，即使现货市场运费下降，长协仍然起到支撑作用，维持业绩

这解释了为什么海运费价格在第二季度高位回落，但中远空海中报业绩却出现进一步增长，创造了单季度利润峰值贾说道

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编辑：宋元明清