小熊电器优势渐失致扣非首降股价变“熊”一年跌70%

长江商报长江商报记者明洪泽。

小雄电器，曾经在网络上小有名气的小家电，摇身一变成了熊。

日前，小雄电器股份有限公司在二级市场再度熊市，收于48.46元/股。

根据k线图，去年7月23日，小雄电气股价一度跃升至165.90元/股，今年9月27日收盘在一年多的时间里，股价下跌了70.79%

不仅股价变坏了，小雄电气的业绩也变坏了今年上半年，归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降45.30%

这是小雄电气近四年来净利润首次出现下滑。

为什么曾经的牛小雄电器变成了熊。

家电行业分析师表示，依托快速崛起的电商和错位竞争，小雄电气迅速崛起但最近几年来，包括美的，九阳在内的龙头企业在互联网渠道上下大力气，进入小家电领域，小雄电器的优势逐渐丧失如何再次崛起，值得小雄电气管理层深思

陷入熊市。

电器的高光时刻似乎已经远去，正带着一些市场的失望跌入熊市。信达证券08月31日发布研报称，维持小熊电器(002959.SZ，最新价：42元)买入评级。

日前，小雄电气突破IPO，登陆a股市场上市后，小雄电气一度表现出色

根据k线图，初始价格为34.25元/股，当年9月5日股价达到73.43元/股，是初始价格的两倍日前，股价达到87.80元/股的阶段高点随后股价调整了4个多月，去年2月4日最低股价达到52.22元/股

52.22元/股是2020年的底部从那以后，股价一路上涨日前，股价跃升至165.90元/股的历史高点这个价格比最初的价格上涨了3.84倍

不过165.90元/股是目前为止股价的最高点日前，小雄电气股价下跌，股价为145.92元/股此后股价进入熊途，一直毫无悬念地下跌

日前，小雄电气股价首次跌破100元，8月27日，股价跌破50元/股日前，最低股价为45.80元/股，创上市第二个交易日以来新低，最大跌幅为72.39%

伴随着股价不断下跌，小雄电气的市值也在缩水日前，公司市值为75.81亿元，较去年7月23日258.8亿元的高点缩水182.99亿元

支撑股价大幅上涨的是公司的基本面或可预见的基本面上市后，受基本面支撑，小雄电气股价大幅上涨

2018年，2019年，公司营业收入分别为20.41亿元，26.88亿元，同比增长23.96%，31.70%同期公司实现净利润分别为1.86亿元和2.68亿元，同比增长26.57%和44.57%无论是营业收入还是净利润，2019年的增速都明显高于2018年

2020年，公司营业收入和净利润分别为36.6亿元和4.28亿元，同比增长36.16%和59.64%。

2018年至2020年，公司扣除非经常性损益后的净利润与净利润变化趋势基本一致也说明2019年和2020年的经营业绩较2018年有所加速，这是主营业务盈利能力提升的结果

可是，今年上半年，小雄电气的经营业绩让市场有些失望或许，正是这一因素导致二级市场股价持续下跌

上半年公司实现营业收入16.34亿元，同比下降4.89%，净利润和非净利润分别为1.39亿元和1.25亿元，同比下降45.30%和48.77%。风险提示：宏观经济下行导致终端需求低迷，公司新品推出不及预期，海外市场开拓不及预期，原材料价格维持高位等。

长江商报记者发现，营业收入和净利润双双下滑，这是小雄El自2015年以来首次出现下滑

2017年小雄电气销售成本为2.47亿元，2018年至2020年分别为2.86亿元，3.96亿元和4.4亿元，2018年较2017年增长15.79%，2019年和2020年分别增长38.46%和11.11%2020年，根据新会计准则，公司将运费计入营业成本，复工后销售费用同比增长33.01%

2017年，公司销售费用约占营业收入的15%2018年至2020年，该比例分别约为14.01%，14.73%和12.02%，呈下降趋势，但营销和营销费用在增加

2017年至2020年，小雄电气的营销费用分别为3525.68万元，6969.7万元，1.34亿元和2.08亿元，均同比大幅增长其中，2018年和2019年增长近一倍，2020年同比增长55.22%

同期，公司品牌推广费用分别为8675.91万元，7103.59万元，5325.54万元和5869.31万元。

综上所述，2017年至2020年，公司营销和品牌推广费用分别为1.22亿元，1.41亿元，1.87亿元和2.67亿元，逐年增长，分别占当期销售费用的49.39%，49.30%，47.22%和60.68%，2020年占比大幅提升。。

2021年上半年，公司营销及品牌推广费用为1.53亿元，占当期销售费用的61.95%其中，推广费同比增长超过40%公司销售费用为2.47亿

元，同比增长31.44%。

在促销费大幅增长的情况下，小熊电器的营业收入反而出现小幅下降，为何会出现这种现象主要有两个方面因素，一方面是去年同期，受疫情之下的宅经济影响，小家电的市场需求明显增长今年上半年，国内疫情整体上控制得较好，小家电的市场需求可能有所降低另一方面，则是市场竞争激烈，公司的竞争优势不突出

小熊电器是后起之秀，其借助电商流量红利，在美的集团，九阳，苏泊尔等巨头的忽视空档期，快速切入创意小家电领域，实现了高速增长最近几年来，电商普及率大幅攀升，电商流量红利逐渐丧失，小熊电器的互联网渠道优势也在逐步丧失，公司陷入业绩增长瓶颈，这也是促销费大幅增长，营业收入反而下降的主要原因

公开信息显示，小家电市场门槛较低，市场化程度高，极易出现价格战局面尽管市场需求在增长，但进入该领域的企业也在增加

相关数据显示，2020年，小家电企业注册量出现短期井喷，仅3—4月中国小家电注册量就达到10722家。评级理由主要包括：1)产品收入结构变化明显，海外收入快速增长；2)成本承压盈利水平下滑，加码营销和研发投入；3)基数压力下现金流表现欠佳，整体周转有所放缓；4)扩市场，推新品，静待拐点。

此外，原材料涨价，产品更迭快，加上小家电的冲动型消费特征，这些也使得小熊电器持续高增长的动能不足。

小熊电器该如何重新崛起目前，公司正在筹划发行可转债募资6亿元，所募资金将全部用于智能小家电制造基地项目建设

不过，新一轮融资扩产，小熊电器能否达到预期，有待进一步观察。

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编辑：山歌