永兴材料002756：锂电板块空间广阔特钢业务平稳

本报告简介:公司2021年，2022年季度业绩符合预期公司锂电池板块量价齐升，与上游资源和下游电池厂商的合作长期来看仍将带来增量特钢业务稳步发展，产品结构不断优化投资要点:维持增持评级2021年和2022Q1，公司分别实现营收71.99和26.31亿元，同比分别增长44.76%和94.25%，归母净利润分别为8.87亿元和8.11亿元，同比分别增长243.83%和553.6%公司2022年第一季度业绩符合预期考虑到碳酸锂需求旺盛，公司2022—23年EPS预测上调至12.14/15.56元，2024年新EPS预测16.04元，对应2022—24年净利润4.928/63.18/65.12亿元维持公司目标价145.68元，维持增持评级锂电池板块业绩快速上涨2021年和2022年第一季度，碳酸锂的销量分别为1.12万吨和2720吨锂电池板块净利润分别为4.7亿元和7.2亿元，对应吨产品净利润分别为418万元和26.52万元/吨碳酸锂价格稳步上涨，公司锂电池板块业绩快速上升在下游需求旺盛的背景下，我们预计锂价将保持强势，公司锂电池板块的业绩将伴随着产量逐步释放特钢产品结构进一步优化过去20年，公司特钢销量为31.4万吨，较2020年增加2.24万吨特钢销售均价和毛利分别为19100元/吨和1949元/吨2020年每吨毛利较小幅下降116元/吨，公司特种钢板利润稳定21年公司成功开发液氢不锈钢，阀门钢等品种，公司特种钢板产品结构不断优化锂产量仍有上升空间2022年一季度，公司宣布与当代安培科技有限公司，江西钨业成立合资公司，建设碳酸锂项目，公司在江西获取锂资源的能力进一步增强预计未来我公司碳酸锂产量仍有增长空间，锂电池板块空间广阔风险:新增产能未如期投产，新能源汽车需求大幅下降

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编辑：白鸽