大摩：予长实集团增持评级目标价54港元

大摩发布研究报告称，予长实集团增持评级，估计过去五年的处置利润上，每年现金流回报为约10%，估计财表上的透明负债率将从2021年上半年的23%，下降至15%，目标价54港元。

报告中称，长实集团附属宣布出售飞机租赁业务，涉及合共125架飞机，总代价约331亿元，预期交易利润超过13亿元，交易估值为2019年市盈率的29倍。“新冠疫情导致飞机租赁行业的范式转变，风险与回报动态变得不稳定且难以预测，行业内亦因就减轻波动而出现更多整合及并购活动。”长实集团介绍出售原因，“飞机租赁业务经内部整合后，本集团认为，该项交易乃疫情中退出飞机租赁行业，并加强战略重点的时机。出售交易让本集团可释放飞机组合的相关价值并变现理想收益，从而为本集团股东创造价值，本集团亦有机会重新调配资本以参与其他投资项目。”。

大摩指出，飞机租赁占长实经常性收入总额约8%至10%，占总利润约4%，预期近期收购的170亿元基础设施资产，交易可于明年上半年完成，明年EBIT预计达40亿元大摩认为，退出飞机业务将令长实经常性收入更加稳定，在利率上升的环境下降低负债率，对未来的股息，回购和购买其他经常性收入业务更有利

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编辑：文辉