启明星辰002439：毛利率持续回升看好公司健康稳定增长

投资事件:公司发布2022年一季报:2022年一季度实现营业收入5.64亿元，同比增长11.58%，归母净利润为—9800万元，同比下降29.28%，归母净利润为—1.22亿元，同比下降41.56%公司坚持十四五战略布局和发展规划，收入保持稳定健康增长2022年，公司一季度营业收入5.64亿元，同比增长11.58%公司不断完善和升级安全产品，安全平台和安全服务，不断锻造大数据AI安全分析，数据元安全，云安全安全管控，工业数字安全，零信任安全，威胁情报，网络空间安全靶场模拟，新创安全八大能力公司持续推进数据绿洲框架体系，促进了数字安全领域的业务增长同时，通过推进安全运营中心战略与市长计划的结合，深化区域市场覆盖，加强与客户的业务粘性毛利率继续上升，R&D和创新管理将继续得到加强2022年一季度，公司毛利率为68.51%，同比增长7.77%，2022年一季度，销售，R&D和管理费用分别为3.09亿元，2.33亿元和0.55亿元，同比分别增长27.7%，18.21%和28.49%公司继续保持核心技术研发，积极布局产品迭代升级，新产品上市和商业模式创新季节性因素可能会影响公司的当期利润伴随着公司进一步合理控制成本，运营效率将不断提高继续加大新创生态建设，进一步满足用户需求，看好公司稳定健康成长2022年，我们将继续优化前中后领域的业务结构和管理机制，通过军团体系加深对行业客户需求的理解，解决行业痛点，深度覆盖行业垂直市场，通过市长计划，全力配合市安全运营中心业务发展，加强公司渠道体系建设，提升区域下沉市场覆盖，并配套相应的预算和奖励机制公司将继续加大新创生态建设，全面参与新创安全工程公司传统安全底蕴深厚，同时积极布局新赛道，获得长足发展其核心竞争优势明显，有望实现营收规模持续稳定健康增长投资建议:预计2022—2024年公司收入54.6，67.86，83.32亿元，归母净利润分别为10.29，12.84，15.93亿元公司2022/2023/2024年EPS分别为1.10/1.38/1.71元给予买入评级风险:业务发展不如预期，疫情影响，信息安全行业竞争加剧

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编辑：如思