深度公司北京君正300223：业绩高增多产品线步入量产阶段助力增长

最近几天，公司发布2021 年年报:2021 年度，公司实现营业收入52.74 亿元，同比增长143.07%，实现归母净利润9.26 亿元，同比增长1165.27% 支撑评级的要点 各业务板块均实现较好增长，毛利率提升明显公司2021 年营收同比增长143.07%，归母净利润同比增长1165.27%，毛利率为36.96%，同比增长9.83pct其中，微处理器芯片实现营收1.99 亿元，同比增长60.59%，毛利率56.26%，同比增长0.94pct，智能视频芯片实现营收9.79 亿元，同比增长236.04%，毛利率44.18%，同比增长18.93pct，存储芯片实现营收35.94亿元，同比增长135.63%，毛利率30.40%，同比增长9.67pct，模拟与互联芯片实现营收4.13 亿元，同比增长120.11%，毛利率54.63%，同比增长5.80pct另外，公司因收购产生的存货，固定资产和无形资产等资产评估增值，其折旧与摊销等对报告期损益的影响金额合计7155.44 万元，公司Connectivity，LIN，CAN，MCU 及光纤通讯业务相关损益对净利润产生的影响为1.05 亿元销售费用率为4.90%，同比减少1.52pct，管理费用率3.03%，同比减少1.48pct，财务费用率为—0.37%，同比增加0.46pct 存储产品线持续丰富，汽车智能化提升车规芯片需求2021 年以来，汽车终端需求反弹，汽车智能化持续推进，车规芯片需求旺盛，公司存储类芯片也保持较好的增长趋势公司积极推广DDR4，LPDDR4 等产品，8Gb，16Gb DDR4 产品已实现量产销售，8Gb LPDDR4 产品预计将于2022年开始送样此外，公司不断加大Flash 产品线的市场推广，车规Flash产品的销售快速成长，也完成了两款面向大众消费类市场的Nor Flash 的投片，预计可于2022 年实现量产销售 互联芯片新产品进入量产阶段，贡献新的业绩增长点公司互联芯片主要为车规级互联芯片，2021 年部分新产品开始进行市场推广，预计2022年GreenPHY 产品将开始进入量产销售阶段 估值 考虑下游整体需求较好，调整公司22—24 年的EPS 至2.481/3.160/4.055 元，当前股价对应的PE 分别为31/25/19 倍，维持增持评级 评级面临的主要风险 产能供应低于预期，下游需求不及预期，新产品拓展不及预期

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编辑：谷小金